Perspectiva de cobre y contraste con otros activos

DOSIE negociaron nuevos máximos cediendo, con una cesta del dólar que revirtió las ganancias de ayer. El suavizante billete verde fue concomitante con una disminución del Tesoro de Estados Unidos yields. que fue visto a medida que avanzaba la sesión asiática. El rendimiento del bono estadounidense a 10 años cayó por debajo del 1,560%, tras el nivel de ayer por encima del 1,610%. Al mismo tiempo, los mercados bursátiles en Asia se recuperaron de las primeras caídas, y los futuros de los índices bursátiles estadounidenses también repuntaron, con una rotación de las acciones tecnológicas y cíclicas en juego.

SU100 futuro lidera un repunte en . Fueron los fondos respaldados por el gobierno en Europa y el estudio de los contratos de futuros estadounidenses, particularmente en el futuro de los ESTADOS UNIDOS100, lo que ayudó a los emisarios a encontrar lo básico. Las palabras tranquilizadoras sobre la inflación de la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Yellen, ayudaron ayer, pero con la sensación de que la economía estadounidense está ansioso por volver a rugir y que es poco probable que la inflación desaparezca, esperamos que los rendimientos reanuden pronto una tendencia al alza. Así que los bonos están tomando una vez más un respiro, en medio de una tendencia al alza más amplia en los rendimientos. Además, algunas narrativas del mercado atribuyen la mejora en el sentimiento de capital como al menos parcialmente facilitada por los comentarios del vicegobernador de PBoC Chen, , quien dijo que creciente la oferta monetaria de China no excederá el crecimiento del PIB y que el banco central no ve necesidad de estímulos serios en los próximos cinco años.

En otros mercados los metales básicos han caído, desviándose del crecimiento de los mercados de renta variable. El cobre es uno de los mayores perdedores del día y los últimos 9 días después de registrar un máximo de una década de 4.37. Como se indicó en diciembre en uno de nuestros informes especiales, el cobre es un activo que está fuertemente respaldado por fundamentos fundamentales que apoyan y pueden seguir apoyando activos a largo plazo.

Aunque las acciones alcanzaron niveles récord a mediados de febrero, desde entonces han luchado para avanzar aún más a medida que el aumento de las tasas de interés y la nueva incertidumbre sobre el virus pesaban sobre el apetito por el riesgo. El número de vacunas aumentó, mientras que los nuevos casos de y la hospitalización ha disminuido, lo que es propicio para la opinión del mercado de que la recuperación se llevará a cabo en el segundo semestre de 2021. La aparición de nuevas variantes de virus compensó noticias prometedoras sobre la vacuna, y el aumento de los precios de las materias primas y el aumento de las presiones inflacionables, junto con un nuevo paquete de estímulo inminente, han impulsado los rendimientos. Las crecientes tensiones entre perspectivas de crecimiento más sólidas pero el aumento de los riesgos inflacionarios, con nuevas variantes de virus aumentando la incertidumbre, han sacudido el sentimiento del mercado.

Pero el cobre, a diferencia de los metales preciosos, el petróleo y el gas natural, tiene varias razones para mantenerse más alto debido a su uso primario en la industria manufacturera. El desempeño del mercado energético reflejó las preocupaciones sobre la demanda de clima frío en Texas y las últimas noticias ayer, de que las fuerzas hutíes yemeníes dispararon misiles contra instalaciones petroleras en Arabia Saudita, lo que desencadenó la última subida de los precios del petróleo, lo que ya fue impulsado por la aprobación de la Ley de Estímulo de Estados Unidos en el Senado y un fuerte informe de empleo de Estados Unidos el viernes pasado, junto con una inesperada decisión del grupo OPEP+ la semana pasada de mantener la abrumadora cantidad de producción hasta abril pasado.

Sin embargo Cobre no está en este punto, o a largo plazo, fuertemente correlacionado con el clima y la geopolítica e incluso la reflación comercial actual, sino que simplemente habla de la transformación del mundo economías “verdes”. La elección de Joe Biden, por ejemplo, también fue otro factor en el rally copper, ya que representa, ya en diciembre, un gasto significativo en tecnologías verdes. se espera que Copper disfrute de un aumento aún mayor de la demanda debido a su alejamiento de los combustibles fósiles, al igual que Palladium, que también es un componente esencial de los motores de los vehículos eléctricos .

Según FT, el cobre se utiliza en todo, desde cables de alimentación hasta vehículos eléctricos, y se espera que la demanda aumente en los próximos años debido al “reverdecimiento” de la economía mundial. Según Richard Adkerson: “La lucha contra las emisiones de carbono no tiene un impacto significativo en el precio en cualquier momento pronto, pero afectará a la demanda de una manera muy significativa en el futuro”.

Mientras tanto, la historia del comercio deflacionario también ha apoyado y seguido apoyando El cobre se enfrenta a las esperanzas de reabrir la economía global, y por lo tanto la creciente demanda proviene no sólo de China, sino de más regiones. La fuerte demanda de China fue la principal razón por la que el cobre se duplicó con respecto a la primera ola de la pandemia en marzo de 2020. Según Bloomberg, los niveles de cobre en los almacenes chinos se han mantenido altos desde que subieron en julio pasado. También se han reportado acciones para levantarse en Shanghai, Londres y Nueva York desde finales de febrero. Además, con informes de que China también está hablando de regresar de una política fácil parece que el cobre encontrará vendedores en rally a corto plazo más alto.

Sin embargo, a medio y largo plazo, retrocesos como los que hemos visto recientemente de décadas de máximos a alrededor de 3,80 (área de apoyo 2010-2011, así como apoyo de 2021) pueden encontrar presión de compra, ya que los datos económicos globales y los avances optimistas de las vacunas han llevado a los mercados a fijar precios cada vez más en una recuperación, lo que significa una mayor demanda de cobre y, por lo tanto, una posible continuación del repunte del año. Dicho esto, varios inversores institucionales y grandes bancos de inversión ya los han actualizado a un punto de cobre a corto plazo:

Banco Citi: Previsión de precios (0-3 meses) a $10,500/t (antes de USD 9,000/t); y elevó su pronóstico para 2021 a $10,000/t ($9,000/t). GoldmanSachs también calculó que Copper podría superar su máximo de 2011 de $10,190 la tonelada. La demanda “verde” de JPMorgansaid de cobre de vehículos eléctricos y energías renovables aumentará de 925.000 toneladas este año a 4,2 millones de toneladas para 2030.

Además, el aumento de los precios del cobre también es Freeport, un gigante minero con sede en Phoenix que opera activos grandes, de larga duración y diversificados geográficamente con importantes reservas probadas y probables de cobre, oro y molibdeno, se espera que impulse la producción con una expansión subterránea multimillonaria de Grasberg, su gigantesca mina de oro de cobre indonesia . Se espera que la producción de cobre y oro de Grasberg se duplique a 725.000 toneladas y 1,6 millones de onzas, respectivamente, en los próximos dos años.

En una visión más amplia, esperamos que el comercio de deflación continúe con el progreso del año, dado el evidente éxito de la vacunación de Covid en los países más avanzados en la aplicación de vacunas, lo que debería permitir la reapertura de las principales economías, lo que a su vez debería maximizar el impacto de los estímulos fiscales y la oleada prevista de gasto de los consumidores impulsado por el ahorro. Dado el sobredimensionado estímulo fiscal estadounidense y el impacto asociado en las diferencias de productividad, este telón de fondo puede no ser el entorno bajista del dólar estadounidense que alguna vez pensó que sería, pero serán metales básicos alcistas, ya que el cobre tiende a tener su mayor déficit de oferta en más de una década, con las manufacturas no mantenerse al día con la demanda en China y en todo el mundo, especialmente a medida que aumenta el gasto del gobierno en infraestructura verde.

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Andria Pichidi

Market Analyst

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