FX Update – 30. November – Harter Monat für Greenback

USDIndex, Daily

Dollar Index DXY hat ein 32-Monats-Tief von 91,66 überholt und wird voraussichtlich Ende November mit dem zweitgrößten monatlichen Verlust seit fast zwei Jahren. Dieser Rückgang erfolgte parallel zu einer Konjunkturrally an den globalen Vermögensmärkten, die die Rotation zyklischer Aktien und Industrierohstoffe katalysierte. Der MSCI World Index wird im November mit einem Rekordgewinn beguntert. Viele europäische Aktienmärkte werden auch den November als Rekordmonat mit Gewinnen in die Höhe treiben: MIB Italien stieg um fast 26 % und der französische CAC um 21 % und schlug sogar den japanischen Nikkei, der im November zuvor mit einem Nettovorsprung von 15% geschlossen hatte. Die Aktien von High-Tech-Stay-at-Home steigen, nachdem sie über weite Teile des Jahres stark angestiegen sind und unterdurchschnittlich abgeschnitten haben. Die Nasdaq stieg im November um 11%, während die FAANG-Aktie um weniger als 7% zulegte.

Staatsanleihenrenditen stiegen und “normalerweise” viel höher gewesen wären, wenn sie nicht durch Programme zum Ankauf von Vermögenswerten der Zentralbanken gezügelt worden wären. Während die Aktienmärkte heute fielen, Kupfer Futures weiter auf ein neues Sieben-Jahres-Hoch, während Aluminium Preise ein neues Zwei-Jahres-Hoch und Zink einen 18-Monats-Höchststand verzeichneten. Dies war der Fall bei Chinas offiziellem PMI für Industrie und verarbeitendes Gewerbe für November, das die Erwartungen von 52,1 bzw. 56,4 übertraf, die beide im Oktober angestiegen sind. Die Produktion war die höchste seit September 2017, während die Nichtproduktion das beste Niveau seit Juli 2012 war, was auf eine starke Erholung der chinesischen Wirtschaft aufgrund des niedrigen Niveaus der Covid-Pandemie hindeutet.

Im Dezember besteht die Möglichkeit einer Pause in der globalen Vermögensrally, mit der jüngsten BoA-Umfrage unter globalen Fondsmanagern, dass die Cash-in-Fondsmanager nun auf das Niveau vor der Pandemie gesunken sind. Der Dezember hat auch aufgrund der Kapitalgewinne am Ende des Jahres einen guten Ruf für den Rückgang des Monats (obwohl sich dieses Muster in den letzten Jahren nicht sehr gut gehalten hat, wobei 25 der letzten 33 positive Jahresbücher im Vergleich zum Freitag nach Thanksgiving gesehen haben).

Scharfe Aufmerksamkeit bleibt auf den Brexit. Der britische Außenminister sagte am Sonntag, dass die EU und das Vereinigte Königreich “die letzte Woche” der substanziellen Verhandlungen beginnen und dass das Abkommen in einer “berührenden Entfernung” sei. Die Fischerei bleibt ein wichtiger Ankerpunkt, obwohl Frankreichs Beharren darauf, dass das derzeitige Abkommen in Kraft bleibt, das dem Vereinigten Königreich nur 18 % seiner eigenen Fänge beschert, offensichtlich vom Vereinigten Königreich als ungerechtfertigt angesehen wird, aber auch von vielen anderen EU-Ländern.

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Stuart Cowell

Market Analyst

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